目前股债性价比已经来到历史上比较极端的位置,如此市场环境下,“固收+”基金经理如何应对?
鹏华基金混合资产投资部基金经理陈大烨表示,在实际投资中,“固收+”的投资决策流程有三步:第一步是资产配置,第二步是在权益行业与风格上进行判断,第三步是对债券久期进行判断。
他表示,关于大类资产配置,一般关注两个非常重要的指标,一是股债性价比,二是经济周期的位置。股债性价比决定能否在合适的价位上选择合适的资产。我们会根据股债性价比的绝对价格以及经济周期的位置来决定资产配置的仓位,从而能够获得一个更好的胜率和赔率的选择。
关于债券投资,陈大烨指出,“在整体投资上,我们更多是对久期做判断,因为久期对于组合的影响相对更大,我们会根据经济周期与当前利率水平以及对后市的展望进行久期的选择与判断。同时,随着债券市场的品种不断丰富,也在进行各个不同品种之间的投资策略。但是整体对于固收+产品而言,我们要严守信用风险,在信用风险可控的环境下,积极采用一些利率和信用策略,以增厚组合收益机会。”
需要提及的是,在去年市场调整的过程中,部分“固收+”基金迎来较大幅度回调,这也令外界更加关注“固收+”基金控制风险的能力。
上述天相投顾研究员表示,对于基金管理人而言,在市场下行时控制回撤及波动风险变得尤为重要,这也成为基金管理人在“固收+”管理上面临最大的挑战之一。基金管理人应在产品设计、权益中枢确定、大类资产配置优化的过程中,考虑到市场波动对“固收+”产品的影响,力求控制风险获得稳健收益。
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